IMF 警告：AI 股价崩盘风险威胁全球金融稳定

国际货币基金组织（IMF）警告，人工智能股价暴跌波及全球市场的威胁正将全球金融稳定置于风险之中。

在其半年一度的《全球金融稳定报告》中，IMF指出，人工智能公司极高的估值以及不断攀升的债务规模，是系统性风险"居高不下"的因素之一。

"人工智能板块回调的后果可能是全球性的，"报告警告称。除美国外，亚洲市场将面临最大风险，英国和欧元区可能受到的影响较小——不过持有美国资产的投资者将会受到冲击。

IMF货币与资本部门副主任Athanasios Vamvakidis在发布报告时表示："世界其他国家对美国资产，尤其是人工智能资产的敞口处于历史最高水平。因此，这正在通过财富效应支撑着当今的全球经济；但若出现市场回调，可能会产生广泛影响。"

人工智能崩盘是IMF所识别的三大"突出风险"之一，另外两大风险是政府借贷成本上升以及发生重大网络攻击的威胁。

IMF称这三项因素是"近期可能引发金融环境急剧收紧和市场动荡的催化剂"。

IMF的分析凸显了大型人工智能公司之间相互关联的性质，以及为投资该领域而进行的高额借贷。

"人工智能领域投资的减弱或盈利能力的下降可能引发人工智能相关资产价格的回调，而不断上升的杠杆、集中的敞口以及循环融资安排将使问题进一步恶化，"报告称。

这种重新评估随后将"急剧减少投资、引发股市回调、收紧金融环境，并产生全球溢出效应"。

"美股七巨头"科技股——Alphabet、Amazon、Apple、Meta、Microsoft、Nvidia和Tesla——在标普500（S&P 500）指数中所占权重超过35%，高于十年前的12%，过去两年其总市值增幅超过50%。

然而，IMF警示有"越来越多的证据"表明，人工智能的成功推广"可能并不需要'超大规模'企业目前正在进行的如此大规模投资"，而且"潜在的经济收益可能不会如预期的那样大"。

"超大规模"企业是指为人工智能推广建设底层基础设施的公司，包括众多大型数据中心。其中包括Amazon Web Services、Google、Meta和Oracle。

IMF还强调，支撑当前繁荣的杠杆或借贷不断上升，可能会加剧崩盘的影响。

具体而言，IMF指出了企业自身承担的不断飙升的债务、对冲基金对该领域的投资，以及散户投资者借贷投机人工智能股票的行为。

在人工智能引发的市场低迷情况下，"这些不断增长的杠杆来源加大了强制平仓和股市波动率飙升的可能性"，报告称。

IMF还指出了"循环融资"交易的普遍存在——这类交易将实力雄厚的人工智能公司与同一领域较弱的合作伙伴捆绑在一起，可能会加剧股价回调的影响。

IMF指出，仅在过去三年中，超大规模企业与"较弱人工智能公司"之间的交易总额就达到3000亿美元（约2270亿英镑），并配套了6500亿美元的债务，以换取1.4万亿美元的未来财务承诺。